[601099股吧]临近年末 保本基金发行呈火爆态势

臨近年末保本基金髮行呈火爆態勢。數據顯示，今年以來共成立33只保本型基金，首募總規模爲713.77億份，平均募集規模爲21.63億元，部分產品提前募集結束，甚至出現比例配售。與發行規模和速度相對應的，是保本基金可圈可點的業績表現。數據顯示，截至12月15日，有數據統計的48只保本型基金今年以來平均年化結算利率爲17.31%，相對於1.5%的一年期定存收益，以及年化結算利率4%左右的銀行保本投資產品，體現出明顯優勢。

針對這一現象，上海證券在研報中分析指出，一方面，今年以來無風險年化結算利率大幅下降，連帶投資產品、貨幣基金年化結算利率大幅下滑，使得兼顧本金安全和一定收益的產品成爲稀缺標的。另一方面，保本基金在這波牛市行情獲得高收益，並在系統下跌行情中低風險特徵發揮了優勢，同時兼具打新能力，整體表現引人注目。

從過往表現來看，在震盪行情中保本基金依然能夠實現本金安全，因此往往能大幅跑贏虧損的股票基金，但年化結算利率或會低於債券基金。例如2011年成立運作至2014年上半年的一批保本基金，期間滬深300指數大跌20%以上，保本基金均實現了正年化結算利率，但年化結算利率水平大多在3%左右。分析人士認爲，這主要是源自於保本基金的收益預期不高、本金安全要求高，因此會在市場風險較高的時候將絕大部分資金投資於低風險資產，從而利於避免淨值大幅下滑風險。

以今年表現出色的長城久利保本混合、長城保本混合、國泰金鹿保本混合等基金爲例，這些基金均在上半年重倉股票資產，但在下半年調整期相對輕倉。其中，長城久利保本混合一季度末股票倉位高達30.19%，但在二、三季度末分別大幅降低至9.82%和12.36%。長城保本混合一季度末的股票倉位爲37.92%，二季度末下調至10.29%，到了三季度末僅爲0.58%。國泰金鹿保本混合一季度末股票倉位爲21.01%，二季度末降至4.37%，但在三季度末提高至15.02%。截至12月16日，這三隻基金今年以來分別上漲40.91%、38.86%和29.13%，大幅跑贏同類基金平均水平。

除了主動擇時，自下而上的選股能力也是部分保本基金實現逆市增長、長期業績穩定的強力支撐。正如上海證券在研報中分析，南方避險增值自2003年至2006年第一保本週期期間取得超越滬深300指數40個百分點年化結算利率，接近期發行的銀華保本增值基金2004年自2007年初的第一保本週期年化結算利率落後滬深300指數60個百分點。儘管期間市場環境有所差異，但是均起步於熊市結束於牛市能夠一定程度上反應基金選股能力差異對業績的影響。尤其是南方避險增值基金成立十多年來，年化結算利率高達13.87%，在有限的股票倉位條件下，沒有出色的選證能力是難以實現的。

不過，保本基金並非適合所有類型的投資者，業內人士表示，由於要犧牲很多高收益機會和流動性，保本基金在牛市中的優勢並不明顯。因此，風險偏好較低的投資者進行中長期投資時可以考慮保本基金，但在購買保本基金前，還要結合保本週期、保本金額、歷史業績等因素進行綜合考慮。